红牛策略伯克希尔Q2净利润翻倍, 单季回购规模创5年来最大, 谷歌进入前五大持仓

伯克希尔哈撒韦公司二季度运营业绩稳健增长，净利润翻倍，投资收益是主要推手。此外，当季净买入股票约198亿美元，其中包括斥资约100亿美元买入Alphabet普通股，以及约45亿美元用于回购伯克希尔自身股份。

8月8日，伯克希尔公布的最新数据显示，受益于股票投资组合未实现收益大幅回升，二季度GAAP口径净利润同比几乎翻倍，达256.67亿美元，较上年同期的123.70亿美元增长约107%。上半年净利润为357.73亿美元，同比增长约111%。

与此同时，公司二季度回购约45亿美元自家股票，为股东带来了自2021年以来规模最大的季度股东回报，远高于一季度的2.35亿美元。上半年累计回购规模约48亿美元。

此外，公司二季度净买入股票约198亿美元，其中包括斥资约100亿美元买入Alphabet普通股，谷歌正式进入前五大持仓。此前，Abel亲自参与锚定了Alphabet规模达850亿美元的融资项目，并随即披露伯克希尔建仓Alphabet股票的消息，两者之间的时间节点显示Abel在推进大型交易时节奏明快。

在现金储备方面，财报显示，截至6月30日，伯克希尔保险及其他业务持有现金、现金等价物和美国短期国债合计约3592亿美元（扣除未结算购买款后），较2025年底出现明显下降。

净利润翻倍背后：投资收益是主要推手，多业务线驱动运营利润增长

二季度净利润的大幅跳升，主要由投资收益驱动。二季度税后投资收益为126.84亿美元，其中股票投资组合未实现收益增加约109亿美元，税后已实现投资收益约18亿美元。

相比之下，2025年二季度因计入对卡夫亨氏投资37.60亿美元的减值损失，净利润受到显著拖累。

财报显示，卡夫亨氏股权投资的账面价值为87.60亿美元，高于市价的76.92亿美元，尽管账面价值超出公允价值约11亿美元（12.2%），但经过评估，管理层认为减值条件尚不满足，暂未计提损失。

财报还显示，2026年二季度运营利润为129.83亿美元，较去年同期的111.60亿美元增长约16%；上半年运营利润达243.29亿美元，同比增长约17%。

现金山消退背后：45亿美元回购、重返股票净买家、两笔大型收购

财报显示，二季度伯克希尔斥资45.27亿美元回购自家股票，而一季度的回购规模仅约2.35亿美元。上半年合计回购约47.6亿美元，绝大多数集中在第二季度。

如果说大规模回购本身已足够引人关注，那么以下这组数字在资本配置层面的意义更为深远。

财报显示，2026年上半年，伯克希尔购入股票394.05亿美元，出售股票277.80亿美元，净买入约116.25亿美元。而2025年同期，伯克希尔是净卖出约45亿美元的状态。

换言之，伯克希尔已从过去连续数年持续减仓、积累现金的模式，切换为公开市场的净增持。

结合持仓变化来看，前五大股票持仓中，Alphabet（谷歌母公司）已正式进入榜单，与美国运通、苹果、美国银行、可口可乐并列，五大重仓股合计占股票投资组合的66%。

财报数据显示，"商业、工业及其他"类别股票的成本基础从年初的约580亿美元猛增至821亿美元，半年内增加超过240亿美元，而持仓则大幅增至1288.16亿美元，反映出二季度大规模主动加仓——上半年净购入权益类证券约117亿美元。

截至6月30日，伯克希尔权益类投资的公允价值达3237.79亿美元，较年初的2977.78亿美元增加260亿美元，持仓成本仅为1065.21亿美元，账面浮盈高达2172.58亿美元。

除股票买入和回购之外，2026年上半年还有两笔体量可观的实体收购，进一步拉低了现金储备。

第一笔：1月2日，伯克希尔以约94亿美元完成对西方石油旗下化工业务OxyChem的收购。OxyChem是全球基础化学品制造商，产品广泛应用于水处理、医药、建筑等领域，收购完成后即纳入工业制品板块并表，二季度贡献营收约14亿美元。

第二笔：TaylorMorrison收购于7月24日正式完成，伯克希尔以每股72.5美元现金收购这家美国知名住宅建筑商，总股权对价约68亿美元。TaylorMorrison将被纳入建筑产品板块，与ClaytonHomes、Shaw、JohnsManville等业务并列，而且此次收购的时机——在高利率导致住宅市场相对低迷之际——显示出Abel对住宅建设长期需求的信心。

这两笔收购合计约162亿美元现金支出，加上116亿美元股票净买入和约48亿美元自身回购，GregAbel执掌伯克希尔以来的资本部署节奏正在全面提速。

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